Estratégia de investimento de conversão de greve

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Estratégia de investimento de conversão de strike dividido
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Investir como Madoff - sem o tempo de prisão.
Sabemos disso com certeza: Bernie Madoff estava executando um esquema de Ponzi e não investindo realmente o dinheiro de seus clientes. Assim . a estratégia que ele professou usar - conversão split-strike - também é boa, certo? Bem, não exatamente. (Aprenda a evitar golpistas em Como Evitar a Queda da Presa para o Próximo Madoff Scam.)
Embora a estratégia de conversão dividida, às vezes chamada de colar, seja um pouco complexa para o investidor médio, é uma estratégia viável. Na verdade, é tão legítimo que é tipicamente incluído em textos de opções. A premissa é reduzir a volatilidade, fornecer retornos consistentes e proteger contra perdas. Como se vê, você pode investir como Bernie e não ir para a cadeia. Leia para descobrir como funciona sua estratégia infame.
Conversão Split-Strike, passo a passo.
Compre ações de empresas para criar um portfólio que represente um índice importante como o S & P 500. Não há necessidade de comprar o índice inteiro, apenas 25 ou 30 das empresas que acompanham o índice geral, de preferência com altos pagamentos de dividendos . Vender opções de compra a um preço de exercício acima do índice atual. Embora isso limite os ganhos, também gerará caixa. Compre opções de venda no valor do índice atual ou muito próximo usando o dinheiro do prêmio da opção de compra. Estes serão compensados ​​se o índice cair, limitando ou evitando perdas. (Para mais informações sobre estratégias de colar, veja Colocando Colares para Trabalhar.)
Uma estratégia de conversão com greve parcial pode ter vários resultados - nenhum dos quais envolve tempo de prisão:
O mercado sobe muito e as opções de compra que foram vendidas são exercidas. Nesse caso, você teria que pagar uma liquidação em dinheiro para cobrir a perda, mas a carteira ganha um valor semelhante. Você ainda ganha o prêmio, que é lucrativo, mas não tão lucrativo quanto poderia ser. O mercado desce e as opções de venda que você comprou compensam. Aqui, você ainda terá seu portfólio, mas o valor será menor. No entanto, como as opções de venda valeram a pena, esse ganho compensa algumas das perdas do portfólio e você consegue manter o dinheiro gerado ao escrever as opções de compra. Isso também pode ser lucrativo. Se não for, pelo menos, limitará as perdas. O mercado não se move muito e o dinheiro gerado com a compra das chamadas cobre a compra das opções e a carteira de ações gera dividendos. Mais uma vez, o resultado é positivo.
Se isso soa muito bom para você, então você pode entender porque soou tão bem para os investidores de Madoff. Quando você tem uma boa história sobre sua estratégia e faz o backup com resultados consistentemente positivos, é uma apresentação convincente. Não é de admirar que o seu negócio tenha crescido tanto.
Mas existem outros resultados potenciais em que essa estratégia pode perder dinheiro. Por exemplo, se um investidor compra opções de venda perto do preço de mercado atual, a despesa seria muito maior do que as futuras opções de compra. Assim, ele teria que comprar significativamente mais opções de compra para gerar dinheiro suficiente para comprar as opções de venda ou deixar um pouco do portfólio desprotegido. Se o investidor compra posta fora do dinheiro, o que seria mais barato, e o índice lentamente caiu para baixo com movimentos que não acionaram as opções de venda, o resultado seria uma perda. Falar sobre a estratégia pode fazer soar como um vencedor certo, mas na verdade a execução é mais fácil de dizer do que fazer.
Uma das principais razões para a estratégia de Madoff não ter funcionado para ele na realidade era que o tamanho de seu fundo era tão grande que o volume de negociação de opções teria um grande impacto no mercado. Teria de haver demanda suficiente para as opções de compra e oferta suficiente das opções de venda para igualar o tamanho da carteira. Com bilhões para investir, simplesmente não há contrapartes suficientes dispostas a assumir o outro lado do negócio para que ele trabalhe a estratégia a qualquer preço razoável. Além disso, todo esse comércio teria gerado custos significativos, alimentando os retornos.
O infame busto de Bernie Madoff deu à estratégia de golpe dividido um mau rap. Na verdade, a estratégia é sólida. Madoff usou sua conversa dupla para fazer os investidores acreditarem que poderia gerar os retornos acima da média que eles acreditavam estar obtendo. Foi uma farsa. Madoff nunca poderia ter gerado os retornos que ele disse ter feito com essa estratégia, nem poderia tê-la usado com um fundo tão grande.
Madoff poderia ter usado essa estratégia, gerado retornos para esses clientes e evitado quebrar, mas não teria sido tão lucrativo (para Madoff!) E o fundo nunca teria crescido até o tamanho que tinha.

Short Stock Sintético (Split Strikes)
O estoque curto sintético (greves divididas) é uma versão menos agressiva da estratégia de estoque curto sintético.
A posição sintética de ações a descoberto (greves divididas) é criada através da venda de chamadas ligeiramente fora do dinheiro e da compra de um número igual de opções um pouco fora do dinheiro da mesma ação subjacente e data de vencimento.
A versão de strike split da estratégia de short stock sintético oferece alguma proteção positiva. Se as perspectivas do negociante estiverem erradas e o preço das ações subjacentes aumentar ligeiramente, ele não sofrerá nenhuma perda. Por outro lado, um movimento descendente mais forte é necessário para gerar lucro.
Lucros e perdas com uma estratégia de greve dividida também não são tão pesados ​​quanto uma posição de estoque curta correspondente, já que o estrategista trocou alguns lucros potenciais por proteção ascendente.
Potencial ilimitado de lucro.
Semelhante a uma posição de estoque curta, não há limite para o lucro máximo possível para o estoque curto sintético (greves divididas). O negociador de opções tem lucro, desde que o preço da ação subjacente desça.
A fórmula para calcular o lucro é dada abaixo:
Lucro Máximo = Lucro Ilimitado Alcançado Quando Preço de Ataque Subjacente Preço da Oferta Curto + Prémio Líquido Recebido OU Preço do Activo Subjacente> Preço de Exercício da Long Put - Perda Líquida do Prémio Pago = Preço do Activo Subjacente - Preço de Exercício da Oferta Curto +/- Prémio Líquido Pago / Recebido + Comissões pagas.
Ponto de equilíbrio (s)
O preço abaixo do qual o ponto de equilíbrio é alcançado para a posição de estoque curto sintético (greves divididas) pode ser calculado usando a seguinte fórmula.
Ponto de Equilíbrio = Preço de Exercício da Oferta Curta + Prêmio Líquido Recebido OU Preço de Exercício da Long Put - Prêmio Líquido Pago.
Suponha que as ações da XYZ estejam sendo negociadas a US $ 40 em junho. Um negociador de opções monta um estoque curto sintético de greves divididas ao comprar uma quantia de JUL 35 por US $ 50 e vendendo uma chamada de US $ 100 para o JUL 45. O crédito líquido para entrar no comércio é de US $ 50.
Cenário nº 1: o preço das ações XYZ cai levemente para US $ 35.
Se o preço da ação XYZ cair para $ 35 na data de vencimento, tanto o longo prazo de JUL 35 colocado quanto o curto prazo de JUL 45 expirarão sem valor e o trader manterá o crédito inicial de $ 50 como lucro.
Cenário nº 2: ações da XYZ aumentam o explosivo para US $ 60.
Se a ação XYZ subir e estiver sendo negociada a US $ 60 no vencimento em julho, o longo prazo de JUL 35 expirará sem valor, mas a chamada curta de JUL 45 expirará no dinheiro e terá um valor intrínseco de US $ 1.500. A compra de uma chamada curta exigirá US $ 1.500 e a subtração do crédito inicial de US $ 50 ao entrar no negócio, a perda do trader é de US $ 1.450. Uma perda mais pesada de perda de US $ 2000 teria sido sofrida por uma posição de estoque curta correspondente.
Cenário 3: o preço das ações XYZ cai para US $ 20.
No vencimento em julho, se o preço das ações da XYZ tiver caído para US $ 20, a chamada curta de JUL 45 expirará sem valor, enquanto o longo prazo de JUL 35 expirará no dinheiro e valerá US $ 1.500. Incluindo o crédito inicial de US $ 50, o lucro do trader de opções chega a US $ 1550. Comparativamente, uma posição de estoque curta correspondente teria alcançado um lucro maior de US $ 2.000.
Comissões
Para facilitar a compreensão, os cálculos descritos nos exemplos acima não levaram em conta as taxas de comissão, pois são quantidades relativamente pequenas (geralmente entre US $ 10 e US $ 20) e variam entre as corretoras de opções.
No entanto, para os operadores ativos, as comissões podem consumir uma parcela considerável de seus lucros no longo prazo. Se você negocia opções ativamente, é aconselhável procurar um corretor de baixa comissões. Os traders que negociam um grande número de contratos em cada negociação devem dar uma olhada no OptionsHouse, pois eles oferecem uma taxa baixa de apenas US $ 0,15 por contrato (+ US $ 4,95 por transação).
Estoque curto sintético.
Há uma versão mais agressiva dessa estratégia, em que as opções de compra e venda envolvidas estão no dinheiro. Embora seja necessário um menor movimento de baixa do preço das ações subjacentes para acumular grandes lucros, essa estratégia alternativa oferece menos margem para erros.
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Quando Madoff foi de legítimo para Ponzi?
Uma das grandes questões que se espera que os investigadores encontrem uma resposta para as próximas semanas foi quando a estratégia de investimento de Bernie Madoff mudou de regime legítimo para Ponzi. Parece altamente improvável que ele quisesse que fosse uma farsa desde o começo. Não havia nada nele para ele. Ele já era um chefe de corretagem bem rico e bem-sucedido. Por que arriscar isso?
Não, a progressão provavelmente foi assim: No início, a estratégia de investimento de Madoff - o que quer que fosse - na verdade gerava retornos suavemente positivos. Em algum momento, esses retornos tornaram-se menos confiáveis, mas Madoff optou por continuar relatando-os como suaves e usar bons meses para compensar os ruins. (Ei, funcionou para Jack Welch.) Isso ficou bom por um tempo, mas depois o mercado se voltou contra ele de uma maneira grande e, ao estilo de Nick Leeson, ele dobrou na tentativa de recuperar as perdas. Isso não funcionou. Mas ao contrário de Leeson, Madoff era o chefe de toda a operação, então ele poderia continuar por mais alguns anos como um esquema de Ponzi.
Quando isso mudou de suavização de retorno para Ponzidom? Eu acho que foi por volta de 2001. Foi quando Madoff foi o assunto de alguns artigos céticos, no boletim MAR / Hedge e em Barron. Assim, ele teve incentivo extra para provar que aqueles que questionaram seu desempenho antinaturalmente confiável estavam errados, precisamente no momento em que, como ele disse a MAR / Hedge, era menos provável que sua estratégia funcionasse. De MAR / Hedge:
A estratégia de conversão split-strike é projetada para funcionar melhor em mercados em alta e, Madoff ressalta, até recentemente estamos realmente em um mercado em alta desde & 8282; então, isso é um bom período para fazer este tipo de coisas. & # 8221;
Isso foi na primavera de 2001, nos estágios iniciais de um mercado em baixa que duraria quase mais dois anos. Depois disso, é possível que Madoff nunca mais tenha chegado perto de ter tanto dinheiro em suas contas como ele disse que fez, mas continuou enganando a si mesmo que ele poderia de alguma forma ganhar o dinheiro de volta. O mercado de urso deste ano destruiu toda a esperança disso.

Bernie Madoff's Impossible & # 39; Estratégia de Investimento & # 39;
Todo mundo sabe o que Bernie Madoff fez - expulsar um grande número de pessoas de US $ 50 bilhões. Mas ninguém realmente explicou como ele fez isso. Agora estamos descobrindo sua suposta "estratégia" Era obviamente falso.
Hedge Fund Hustler Roundup: Os ricos agora pobres.
Hora de um resumo sobre a história bacana de Bernie Madoff, o titã de Wall Street acusado ...
Madoff disse a seus investidores que estava usando uma estratégia de investimento bastante direta, que envolvia a compra de ações de grandes empresas, depois protegia esses investimentos comprando contratos de opções. Mas as pessoas que se davam ao trabalho de verificar notavam um grande problema: se Madoff estivesse administrando todos os bilhões em toda a sua empresa dessa maneira, o mercado de opções estaria transbordando com o dinheiro de sua empresa. Não foi.
"Alguns consultores de investimento evitaram os fundos de Madoff, em parte devido a discrepâncias como essas. "Parece implausível que o mercado de opções S & amp; P-100 que Madoff pretendia negociar pudesse lidar com o tamanho & # x27; de Madoff estima-se US $ 13 bilhões em ativos, escreveu James Vos e Jake Walthour da empresa de consultoria Aksia LLC na semana passada. & quot;
Além disso, a popularidade de Madoff com os investidores deveu-se ao fato de que ele produziu ganhos não espetacularmente grandes, mas ganhos estáveis ​​e moderados, não importando quão volátil seja o mercado. Sua suposta estratégia não poderia fazer isso também.
Outros traders disseram que, embora a estratégia, quando usada adequadamente, limite a volatilidade, ela geralmente não produziria ganhos em um mercado de ações em queda.
Tudo isso levanta a questão: essas pessoas eram otárias, ou o quê? Você pode pensar que, antes de investir centenas de milhões de dólares, você verificaria se a estratégia de uma empresa era apenas imaginária. Fácil de dizer em retrospectiva, mas ainda assim. Até eu sei que a primeira regra de investir é: "Se parece bom demais para ser verdade, é." Seguir esta regra garantirá que você nunca perderá milhões, porque nunca ficará rico. Fique esperto, richies. [WSJ]